Allpool on väljavõte Pfizeri 2021. aasta 2. kvartali aruannetest. See viitab ettevõtte kasumimarginaalile vaktsiini müügilt, mida kogu maailmas tuntakse kui “Pfizeri” Covid-19 vaktsiini või selle teadusliku koodnime järgi BNT162b2.
Esiletõstetud teave on olemas ka teistes Pfizeri tuluaruannetes. Nimelt jagab Pfizer müügitulu 50-50 toote tegeliku arendaja ja omanikuga: Saksa ettevõttega BioNTech.
See tähendab, et Pfizeri vaktsiini müügist saadav peamine rahaline kasusaaja on tegelikult BioNTech. Kuidas siis, kui vahe on 50-50? Peale selle, et BioNTech moodustab Pfizeriga sõlmitud koostöölepingu tingimuste kohaselt 50% osa kasumist Pfizeri kaubamärgiga müügist, teeb BioNTech ka otsemüüki kahel reserveeritud territooriumil (Saksamaa ja Türgi) ning lisaks sellele on tal ka eraldi leping Fosun Pharmaga, mis tagab talle (tema enda kinnituse kohaselt SEC-ile) 30–39 protsenti Hiina müügikasumist. (Lisa puudumise tõttu on viimased siiani piirdunud ainult Hongkongiga.)
Kuid kui BioNTechi kasum Pfizeri vaktsiini müügist on absoluutarvudes suurem kui Pfizeril, on tema kasumimarginaal palju-palju suurem. Seda seetõttu, et kuigi BioNTech teenib Pfizeri kaubamärgiga müügist 50% kasumist, ei jaga ta sellega seotud tootmis- ja turunduskulusid. 50% on litsentsitasud. See seletab BioNTechi ilmatu 2021. aasta maksueelset kasumimarginaali 79%! Vaadake allolevat tabelit BioNTechi 2021. aasta F-20 esitamisest SEC-ile. Üle 15 miljardi euro kasumit ligi 19 miljardi euro suuruse tulu pealt, mis on praeguse vahetuskursi järgi ligikaudu samaväärne dollarites. Pange tähele ka seda, et BioNTech maksis Saksamaal ettevõtte tulumaksuna peaaegu kolmandiku sellest 15 miljonist eurost. BioNTech ei ole kunagi ühtegi teist toodet turustanud. Seega on peaaegu kogu selle kasum seotud Pfizeri vaktsiiniga.
Seesama ülaltoodud Pfizeri tuluaruanne hindab Pfizeri enda maksueelset kasumimarginaali – või siinkohal tulumaksude eel (IBT) marginaali – vaktsiini müügilt kuskil „20ndates aastates” (lk 4). Seega on BioNTechi kasumimarginaal Pfizeri vaktsiini müügilt ligikaudu kolm korda suurem kui Pfizeri oma.
Veelgi enam, kui jagame erinevuse ja ütleme, et Pfizeri maksueelne kasumimarginaal on 27,5% ja rakendame seda kasumimarginaali Pfizeri teatatud kogu 2021. aasta tuludele BNT162b2 müügist, mis on ligi 37 miljardit dollarit, saame brutokasumi müügilt ligikaudu 10 miljardit dollarit. (Pfizeri kogu 2021. aasta tulude kohta BNT162b2 müügist leiate siit Pfizeri aastalõpu aruande lk 35. Toode on tähistatud kui “Comirnaty”.)
BioNTechi kasum Pfizeri vaktsiini müügist on seega ligikaudu 50% suurem kui Pfizeri kasum: 15 miljonit dollarit (või eurot) kuni 10 miljonit.
Lühidalt, miks on Covidi vaktsiinituru avalikus arutelus nii palju tähelepanu pööratud Pfizerile, praktiliselt välistades BioNTechi ja isegi kogenud finantsanalüütikute aruteludes?
Tõepoolest, miks nimetatakse kõnealust toodet isegi Pfizeri vaktsiiniks? See on ilmselgelt vale nimetus. See on BioNTechi vaktsiin (oletame, et see on vaktsiin). BioNTech töötas selle välja ja omab seda sõna otseses mõttes. Seega selle teaduslik koodnimi: BNT162b2. Pfizer ainult toodab ja müüb seda teatud (kuid mitte kõigil) turgudel BioNTechi nimel.
BioNTech oli ka kuulsate kliiniliste uuringute sponsor, mis viisid vaktsiinile loa andmiseni. See on märgitud näiteks kõikidel asjakohastel FDA dokumentidel. Pfizer viis katsed läbi lihtsalt BioNTechi nimel. Ja BioNTech on müügiloa hoidja igal turul, kus Pfizer toodet müüb, samuti loomulikult, nagu ka tema enda reserveeritud turgudel. Ja lõpuks, nagu eespool näidatud, on BioNTech toote turustamise peamine rahaline kasusaaja.
See pole ainult “semantiline” küsimus. Peame asju õigesti nimetama, et neid õigesti mõista. Intensiivne keskendumine Pfizerile kuni BioNTechi praktiliselt kadumiseni on muu hulgas loonud illusiooni Pfizeri globaalsest võimust ja juhtinud tähelepanu kõrvale riigiosalistelt: eelkõige Saksamaalt, mis, nagu on üksikasjalikult näidatud varasemas Brownstone’i artiklis, sponsoreeris BioNTechi vaktsiini ja tal on suur majanduslik huvi nii toote kui ka ettevõtte ülemaailmse edu vastu.
Tõepoolest, nagu selles artiklis arutatud, toetas Saksamaa valitsus BioNTechi asutamist osana Go-Bio rahastamisprogrammist, mille selge eesmärk oli muuta Saksamaa biotehnoloogiate alal liidriks.
Enamiku vaatlejate teadmata on Saksamaa olnud ka WHO vaktsiinikeskse ülemaailmse Covid-19 reageerimise peamine rahastaja. Allpool on näiteks diagramm, mis näitab WHO 2020. aasta Covid-19 reageerimise (SPRP) eelarve juhtivaid panustajaid.
Nagu allpool näha, ei olnud 2021. aasta väga erinev.
See lugu jätkub ja hoiame kätt pulsil….
