Läbi ajaloo on neid krahhe olnud mitmeid ja tasub meeles pidada järgmist: Enne kui paned raha krüptosse, tasub endale meelde tuletada üht ebamugavat tõsiasja. Kui investeerid krüptovarasse, mida sa ise loonud pole, kasutades raha, mida sa samuti ei loo, ning annad mõlemad liikuma börsil või platvormil, mida sa ei kontrolli, sõltub sinu vara terve ahel võõrastest süsteemidest. Tehingud toimuvad interneti, serverite, tarkvara, kontode ja reeglite kaudu, mille üle sul puudub tegelik kontroll. Sa võid küll olla vara kasutaja, ostja või investor, kuid see ei tähenda automaatselt kontrolli vara enda, selle hoidmise ega infrastruktuuri üle. Kui mõni selle ahela lüli puruneb – platvorm külmutab väljamaksed, ettevõte muutub maksejõuetuks, konto blokeeritakse, süsteemi häkitakse või ligipääs kaob –, võib kaduda ka võimalus oma varale ligi pääseda. Krüptos on eriti oluline mõista, et ekraanil kuvatav saldo ja sinu tegeliku kontrolli all olev vara ei ole alati üks ja sama asi. Mida rohkem sõltud süsteemidest, mida sa ise ei kontrolli, seda rohkem riski oled andnud kellegi teise kätte.
“Kindel investeering on sinu tervisesse ja raha hoia “sukasääres” kui sukk on sinu oma.”
Krüptohiiglane BitMart vajub kriisi
Üks maailma tuntumaid krüptoplatvorme BitMart on sattunud kriisi, mille tegelik ulatus pole siiani selge. Klientide väljamaksed on takerdunud, osa varast on lukus ning ettevõte on palganud restruktureerimisnõustajad, et selgitada välja, kui palju raha tegelikult alles on ja kui palju klientidele võlgnetakse. Kannatanute seas on ka eestlasi.
Kõige suurem küsimus on praegu lihtne: kas BitMartil jätkub vara kõigi klientide väljamaksmiseks?
Sellele vastust ei ole.
BitMart on 2017. aastal loodud tsentraliseeritud krüptobörs, kus kasutajad saavad osta, müüa ja hoida krüptovara. Süsteem toimib sarnaselt Binance’i, Coinbase’i või Krakeniga, kuid ühe olulise erinevusega võrreldes isikliku krüptorahakotiga: BitMarti kontol oleva vara privaatvõtmeid ei kontrolli klient ise.
See tähendab, et ekraanil võib kasutaja kontol endiselt olla näiteks 10 000 euro väärtuses krüptot, kuid kui börs väljamaksed peatab, ei pruugi klient seda raha reaalselt kätte saada.
Just sellises olukorras on nüüd osa BitMarti kasutajatest.
Sulgemisteade tuli ootamatult
BitMart teatas 26. juulil oma tegevuse järkjärgulisest lõpetamisest. Uute kasutajate registreerimine ja sissemaksed peatati ning kauplemist hakati sulgema.
Esialgse plaani järgi pidi platvorm lõplikult uksed sulgema 31. jaanuaril 2027.
Ettevõte kinnitas toona, et väljamaksed jäävad avatuks ning kasutajatel soovitati oma raha platvormilt välja viia.
Praktikas hakkasid aga kiiresti tulema teated külmutatud või tugevalt venivatest väljamaksetest.
Veelgi tõsisem on asjaolu, et vähemalt ühe võlausaldaja väitel tekkis väljamakseprobleem juba enne avalikku sulgemisteadet.
Distressed-assets valdkonnas tegutseva Echo Base’i sõnul esitas nende sidusettevõte väljamaksetaotluse 24. juulil ehk umbes 31 tundi enne seda, kui BitMart avalikult oma tegevuse lõpetamisest teatas.
Echo Base väidab, et pöördus BitMarti poole korduvalt, kuid raha välja ei makstud ega antud selget põhjendust.
Kui see ajajoon peab paika, muutub keerulisemaks seletus, nagu oleks väljamaksete probleem tekkinud üksnes pärast sulgemisteadet vallandunud paanikast.
Avalikest wallet’itest kadus kümneid miljoneid
BitMarti kriisi üks murettekitavamaid osi on avalikult jälgitavate krüptorahakottide kiire kahanemine.
Arkhamile omistatud BitMarti aadressidel oli 6. juulil ligikaudu 102 miljoni dollari väärtuses krüptovara.
26. juuliks oli summa langenud umbes 71 miljonile dollarile.
Augusti keskpaigaks oli nähtavat vara alles umbes 36,5 miljoni dollari eest.
See tähendab, et veidi enam kui kuuga vähenes avalikult BitMartiga seostatud wallet’ites oleva vara väärtus ligikaudu 65,5 miljoni dollari ehk umbes 64 protsendi võrra.
Need numbrid ei tähenda siiski automaatselt, et BitMartil ongi kogu vara peaaegu otsas.
Plokiahelaanalüüsi teenused ei pruugi näha kõiki cold wallet’e, kolmandate osapoolte juures hoitavat vara, pangakontodel olevat fiat-raha ega muid ettevõtte varasid. Samuti võis osa rahast liikuda klientidele tehtud väljamakseteks või teistesse BitMartiga seotud aadressidesse.
Kuid küsimused jäävad.
Suur osa nähtavast varast oli ühes tokenis
Olukorda teeb veel tundlikumaks BitMarti avalikult jälgitavate reservide koosseis.
Sulgemisteate ajal hinnati umbes 71 miljoni dollari väärtuses jälgitavast varast ligikaudu 41,5 miljonit dollarit WFI-tokeni väärtuseks.
Samas oli nendel aadressidel USDT stablecoin’i vaid umbes 91 000 dollari eest.
See vahe on oluline.
Üks asi on omada kümneid miljoneid dollareid dollariga seotud stablecoin’is või väga likviidses bitcoin’is. Hoopis teine asi on omada kümnete miljonite väärtuses väiksema turuga tokenit.
Kui sellist positsiooni oleks vaja kiiresti müüa, ei pruugi kogu vara olla võimalik realiseerida ekraanil näidatava hinnaga.
Kõige tähtsamat numbrit ei tea siiani keegi
BitMarti suurim probleem pole praegu mitte ainult väljamaksete venimine, vaid läbipaistvuse puudumine.
Ettevõte on varem rääkinud Proof of Reserves’i avaldamisest ehk tõendist, mis näitaks, kui palju vara klientide kohustuste katteks tegelikult olemas on.
Täielikku ja sõltumatult kontrollitud pilti pole aga avaldatud.
Puudu on kaks numbrit, ilma milleta pole võimalik BitMarti olukorda hinnata:
kui palju on ettevõttel reaalselt ja likviidselt vara
ning
kui palju võlgnetakse klientidele ja teistele võlausaldajatele.
Alles nende kahe numbri võrdlus näitab, kas BitMarti bilansis on auk ja kui suur see võib olla.
Kui näiteks nõudeid oleks 500 miljoni dollari eest ja jagatavat netovara 400 miljonit, oleks teoreetiline taastamismäär umbes 80 protsenti.
Kui vara oleks vaid 200 miljonit, oleks lähtekoht umbes 40 protsenti.
Praegu pole avalikkusel aimugi, kummale olukorrale BitMart lähemal on.
Jutt pole enam lihtsalt „börsi sulgemisest“
Ka BitMarti enda sõnastus on kriisi jooksul märgatavalt muutunud.
Juulis rääkis ettevõte korrastatud tegevuse lõpetamisest.
Augustis tuli juba jutuks võimalik restruktureerimine, osa äritegevuse taastamine ning väljamaksed võlausaldajatele.
BitMart palkas restruktureerimisnõustajaks rahvusvahelise advokaadibüroo White & Case.
9. septembril teatas ettevõte, et on palganud finantsnõustajaks Alvarez & Marsali.
Selle ülesanne on hinnata BitMarti tegelikku finantsseisu, varasid ja kohustusi ning võimalusi väljamaksete korraldamiseks.
Sisuliselt tähendab see, et ettevõtte tegelikku seisu alles selgitatakse.
See ei ole kuigi rahustav olukorras, kus kliendid ootavad oma raha.
Isegi tippjuht väitis, et ei teadnud sulgemisest
Kriisi muudab veel kummalisemaks endise globaalse tegevjuhi Nenter Chow väide.
Chow on öelnud, et tema tööleping lõpetati vahetult enne BitMarti sulgemisteadet ning ta sai börsi tegevuse lõpetamisest teada alles avalikkusega samal ajal.
Kui ühe suure krüptobörsi tippjuht ei olnud enda sõnul ettevõtte sulgemisega kursis, tõstatab see tõsiseid küsimusi nii juhtimise kui ka otsuste tegemise kohta.
Augustis ilmus ka BitMartiga seotud hiinakeelse konto kaudu avalik nõudmine, et ettevõtte juhtkond selgitaks külmutatud klientide vara, võimalikke maksmata töötasusid ning avaldaks kontrollitava ülevaate ettevõtte varadest ja kohustustest.
Mida tähendab see eestlastele?
Eestist vaadates on probleem sama karm kui igal pool mujal: kui kasutaja hoidis oma krüptovara BitMarti kontol ja väljamakse on blokeeritud, on tema võimalused piiratud.
Erinevalt isiklikus rahakotis olevast krüptost ei saa inimene BitMartis olevat vara lihtsalt teise wallet’isse liigutada, kui platvorm ise tehingut ei kinnita.
See tähendab, et ka eestlasest kasutaja võib näha oma kontol tuhandeid või kümneid tuhandeid eurosid, kuid tal pole võimalik raha enda kontrolli alla saada.
Kui olukord lõpeb restruktureerimise või ametliku maksejõuetusmenetlusega, võivad kliendid muutuda sisuliselt võlausaldajateks.
Siis pole enam küsimus selles, millal withdrawal tehniliselt läbi läheb, vaid selles, millise osa oma nõudest inimene lõpuks tagasi saab ja kui kaua see aega võtab.
FTX-i pankrot näitas, et sellised protsessid võivad kesta aastaid.
BitMarti puhul ei ole siiski praegu alust väita, et tegemist on uue FTX-iga.
Kas raha võib olla kadunud?
Praegu on laual mitu võimalikku stsenaariumi.
Kõige paremal juhul on BitMartil klientide katteks piisavalt vara, kuid ettevõte on sattunud likviidsus- ja juhtimiskriisi. Sellisel juhul võiks suur osa klientidest lõpuks oma raha tagasi saada.
Halvema stsenaariumi korral on bilansis märkimisväärne puudujääk ning klientidele makstakse tagasi ainult osa nende nõuetest.
Kõige mustema stsenaariumi korral selgub, et BitMartil on klientidele näidatavate saldode katmiseks oluliselt vähem vara, kui seni arvati. Siis võivad järgneda pankrotimenetlus, kohtuvaidlused, varade otsimine ning aastaid kestvad väljamaksed.
Praegu puuduvad tõendid, mis lubaksid öelda, et enamik klientide rahast on kadunud.
Sama vähe on aga tõendeid selle kohta, et kõik kliendid saavad oma raha täies mahus tagasi.
Kas BitMart võib kaasa tõmmata kogu krüptoturu?
Tõenäoliselt mitte.
BitMart on küll tuntud ja suure kasutajaskonnaga platvorm, kuid selle süsteemne tähtsus krüptoturule pole võrreldav Binance’i või Coinbase’iga.
Seetõttu pole praegu põhjust oodata, et BitMarti võimalik kokkukukkumine põhjustaks kogu krüptoturul FTX-i mõõtu šoki.
Suurem oht on usaldusele.
Kui sõltumatu analüüs peaks näitama, et BitMarti bilansis on suur auk, võivad investorid hakata küsimusi esitama ka teiste väiksemate tsentraliseeritud börside kohta ning liigutada oma vara massiliselt isiklikesse wallet’itesse või suurematele platvormidele.
Eestlasel tasub kõik tõendid alles hoida
Igaüks, kelle raha on BitMartis kinni, peaks säilitama konto väljavõtted, deposiitide ja väljamaksete ajaloo, tehingute TXID-d, ekraanipildid, klienditoega peetud kirjavahetuse ja kõik platvormilt saabunud e-kirjad.
Kui olukord jõuab ametliku restruktureerimise või pankrotimenetluseni, võivad just need dokumendid olla vajalikud nõude tõendamiseks.
Samuti tuleb suhtuda äärmise ettevaatusega inimestesse ja ettevõtetesse, kes lubavad tasu eest BitMartist raha „vabastada”.
Selliste kriisidega käivad peaaegu alati kaasas niinimetatud recovery scam’id, kus juba raha kaotanud inimeselt üritatakse välja petta veel üks makse.
Praegu sõltub kogu BitMarti loo edasine käik ühest asjast: mida näitab sõltumatu finantsanalüüs ettevõtte varade ja kohustuste kohta.
Kuni neid numbreid pole avaldatud, on teadmata nii võimalik bilansiauk kui ka see, kui suure osa oma rahast võivad BitMarti kliendid – sealhulgas eestlased – lõpuks tagasi saada.
